电影公司盈利点 电影公司一览

还是得开源节流降本增效

电影上市公司的2021年，还不算缓过劲来。

10家主要的电影上市公司，除中国电影、上海电影等国字头和万达电影、横店影视实现盈利外，其他公司2021年都为亏损。其中华谊兄弟净亏损2.46亿，光线传媒净亏损3.12亿元，金逸影视、文投控股、幸福蓝海、ST北文也亏损过亿。

2022年一季度，只有中影、光线、横店、万达四家公司盈利，其他六家亏损，其中九家都保持下滑趋势。

从去年到今年，电影供给依然没有恢复到疫情前。重要档期里影片扎堆，平日里留给观众的选择却很少。今年以来，随着疫情的加剧，影片接连撤档，甚至造成了一定程度的市场空白。

巨大的外界压力迫使电影企业们做出改变与创新进行自救，这或许能为行业带来新的变局。

光线：选择和努力同样重要

2021年，光线的净亏损达到了3.12亿元。

这个数据相比2020年归母净利润2.91亿，同比减少了207.09%。与此同时，光线总营收达到11.68亿元，同比增长0.74%。这也是光线传媒自2012年来，首次出现净亏损。

在剔除上述公允价值变动的影响后，2021年光线归母净利润6.73亿元（不含减值准备）。

这两家投资公司见诸报道较少。在2020年，上海华晟领飞曾被报道持有京东数科0.73%股权，后者于2021年折戟科创板IPO。

值得注意的是，为了回报股东，光线2021年拟每10股派发现金股利2元（含税），预计派发5.87亿。派现金额要远高于前三年的总和，和2017年持平，这可能也是光线希望提振市场信心的一种表现。

在2021年，光线的经营性现金流大幅增加3856.32%。尽管营收和利润都有大幅缩水，但光线仍在萧条的电影市场中保持坚挺。这和内容制作的路径选择有关。

2021年，光线主投、参投、发行并计入财报期的影片总票房约为28.15亿元，其中表现最好的是主投、发行的青春片《你的婚礼》，票房达7.89亿元。

毒眸（ID：DomoreDumou）曾在《光线还能“青春”多久？》一文统计，光线传媒自2013年至今，除2019年外，每年财报中提及的“影视剧收入前五名”的项目中均有1-2部青春片。

今年年截至目前，光线主投并发行的青春片《以年为单位的恋爱》、《十年一品温如言》和《我是真的讨厌异地恋》（仍在放映期）分别获得2.31亿、1.67亿和1.19亿票房。而《我们的样子像极了爱情》，已经定档8月4日暑期档，

在电影接连撤档的情况下，光线凭借以小博大的青春片获得了较为稳定的收入。虽然这些影片遭遇了较低的评分、媒体的负面讨论，和节日后票房收入的腰斩。

动漫是光线另一块招牌。王长田曾在2021年金鸡节开幕论坛上提到，“&39;最终的规模可能比漫威更大”。据年报显示，公司规划中的动画电影有二三十部，希望每年能推出2-3部左右的动画电影。而田晓鹏（《西游记之大圣归来》）导演的《深海》、在动画剧集中积累一定口碑的《茶啊二中》都预计今年上映。

在2021年，光线还成立了三级子公司光线动画。据光线表述，彩条屋在公司内部作为厂牌管理，和其他被投资的公司合作。而光线动画将和外部的其他动画公司或个人团队合作，对神话宇宙进行规划和管理。

在2022年Q1，公司恢复盈利，营收4.41亿，同比增加83.94%；但归母净利润7458.94万元，同比仍然减少了62.41%。

对于不稳定的市场，光线在其报告中表明，公司会继续增加中小成本影片的制作，适当控制高成本影片的数量，减少影片的市场风险，这或许是稳定的应对之策。

万达：盈利，洗牌

万达的票房、观影人次、市场占有率等核心指标已经连续13年位列全国第一。

在2021年，万达电影总营收124.90亿元，同比增长98.40%；归母净利润1.06亿元，实现扭亏为盈。在2021年，万达实现观影收入70.75亿元，占总营收56.64%，同比增长123.14%。

其中实现票房收入62.2亿元（不含服务费），观影人次1.6亿，相比2019年分别减少20.6%和20.5%，观影收入的毛利率也仅为4.87%。

2022年Q1因为疫情反复，行业恢复速度放缓。万达也受到了不小影响，一季度营收34.61亿，同比减少16.01%；归母净利润4498.87万，同比减少91.42%。

第一季度的票房收入19.4亿，观影人次4420万，同比也分别下降14.3%和20%，不过低于全国同期22.79%的票房降幅和27.3%的观影人次降幅。

对此财报解释，公司在今年春节档缺少《唐人街探案3》这样的大制作。同时，3月起，大量影院停业造成票房断崖式下跌，但影院经营维护中相对刚性的成本如折旧、租金、人工费等并未随之下降，因此净利润降幅比收入降幅更显著。

万达电影旗下影院2021年全年累积市场占有率15.3%，相比2019年提升1.2%。在今年一季度，这一数据继续提升到16%。

自2020年6月，万达开放了特许经营加盟权， 2020年和2021年新开业特许经营加盟影院共达到66家。2021年，万达轻资产布局方面签约影院约200家，新开业45家。截至2022年3月31日，万达国内拥有880家已开业影院，其中直营影院707家、轻资产影院93家。

而万达2022年计划新开业50至60家轻资产影院，并对轻资产合作模式进一步升级。

尽管一再强调轻资产，但先前因大规模激进的举债扩张和海外投资战略，截至2021年末，万达的短期借款和一年内到期的非流动负债合计达43.1亿元，资产负债率高达68.88%，远高于2021年9月行业平均值51.2%，甚至高于同样以高负债率著称的华谊兄弟（64.02%）。这或许为万达的未来扩张，带来了更多隐忧。

与光线在中低成本制作的青春片上发力不同，万达电影更侧重高投资、高收益的大IP，尤其是和导演陈思成的合作，“唐探宇宙”和“误杀宇宙”均由陈思诚团队开发制作。

无论是2021年还是今年一季度，万达电一方面各项收入都在受到影响，但另一方市场占有率还在继续增长，这也是行业调整期的一体两面。受疫情影响，以影院业务为主的万达电影继续承受巨大压力，但仍然存在洗牌的机会。

华谊：亏损还在继续

2021年，是华谊自2018年风波之后连续第四年亏损，亏损总额高达64亿。

去年，公司实现营业收入13.99亿元，同比减少6.73%；净利润亏损2.46亿元，亏损幅度收窄76.50%。2022年Q1，公司营收1.32亿，同比减少66.69%：但净亏损继续，达到1.32亿，上年同期则为盈利2.35亿。

曾经强调“去电影单一化”战略的华谊，打造“中国迪士尼”实景娱乐和项目投资的美梦在疫情中继续破碎。2021年，其品牌授权及实景娱乐仅实现收入1.17亿元，占总营收的8.39%，互联网娱乐仅实现收入0.24亿元，占总营收的1.73%。

2021年，公司处置了华谊兄弟（天津）实景娱乐有限公司等部分股权及Brothers International LLC等股权，获得投资收益6.10亿元，较上年同期增加283.09%。

但截至年末，公司资产负债率高达64.02%，短期借款和一年内到期的非流动负债合计11.35亿，货币资金仅有6.21亿，偿债压力较大。

2021年，华谊主营业务中影视娱乐项目实现总营收12.33亿，同比减少5.82%，但其占总营收比重高达88.16%，有所增加，公司主营业务构成单一。

全年内华谊承制的网剧有《北辙南辕》，主投的网剧有《古董局中局之掠宝清单》，主投的电影有《侍神令》（2.73亿）、《盛夏未来》（3.86亿）、《温暖的抱抱》（8.68亿），这5部影视剧共收入 6.5亿元，占总营业收入近50%。

去年的两部网剧《北南》和《古董》，为公司收入贡献最多。两部剧分别占冯小刚导演的名头和马伯庸的IP效应，虽上线后均口碑欠佳，但前期应卖价不错。

2022年，华谊会继续在剧集上发力，冯小刚+爱奇艺迷雾剧场的《回响》已杀青，其他储备剧集《云客江湖》《宣判》《我们的西南联大》《消失的孩子》类型多样，但是否能获得像去年一样的表现，仍是未知数。

剧集贡献的提升，也显示出去年华谊的电影业务并不强势。依托春节档、陈坤和周迅的玄幻片《侍神令》被给予厚望，却远未取得所期待的票房。

2021年，各档期均有华谊参投的电影上映，总票房超过百亿元。但其中高票房影片《你好，李焕英》、《我和我的父辈》、《穿越寒冬拥抱你》三部带来的收益较为有限，分别为860万至1031万、150万至190万、130万至155万。

华谊的海外战略也并不顺利。参投的韩国科幻电影《胜利号》2021年2月上线Netflix，犯罪剧情片《谢里》去年于北美院线和Apple TV+上映，但都表现不佳；科幻大片《月球陨落》目前仍在国内公映，收获国内票房1.44亿，全球票房4414万美元，难抵1.5亿美元的投资成本。

“我们最核心的影视业务还在恢复期，从产量和品质都在逐步找回属于华谊的感觉。当然，从重启到加速需要一个过程，但时间不等人，市场也一样。”华谊兄弟副董事长、CEO王中磊在2022年初接受媒体采访时表示。

在内容制作方面，华谊延续了一直以来与大导演绑定的策略。但市场在变，大导演加持的作品或许是个好卖的由头，却并不能提供播放量和口碑的保证。对华谊来说，找准合适的内容赛道至关重要。

对重启的华谊来说，时间确实不等人。

中影：盈利，得益于生产线完整

在不稳定的市场环境中，中影依托多元化经营，在2021年有平稳的运营轨道。

2021年，中影总营收58.16亿元，同比增长 97.16%；净利润2.36亿元，同比增长 142.50%，扭亏为盈。而在2022年第一季度，营收9.46亿元，同比减少24.83%；净利润1.16亿元，同比下降19.32%。

中影主营业务包括创作、发行、放映、科技、服务、创新六大板块。其中2021年创作板块营收11.58亿，但毛利率仅为0.74%。在主旋律电影的强势表现下，2021年中影出品影片24部，累计票房 239.60亿元，占同期国产片票房总额的60.01%。不过在多部高票房作品中，只有《父辈》是主投，其他均为参投。

作为国内唯二拥有影片引进片发行权的公司之一，去年，中影主导或参与发行的进口影片92部，票房43.39亿元，占全国同期进口影片票房总额的 66.46%，其中《速度与激情9》和《哥斯拉大战金刚》分别排名年度票房第5、第8。

相比疫情爆发的2020年，中影的进口片业务有所回暖。在2020年，中影发行进口影片 83 部，票房 17.38 亿元，占同期进口影片票房总额的58.75%。

2021年，中影放映板块实现收入11.47亿元，收入同比增长118.37%，但毛利率仅为4.06%，影院经营受疫情反复影响较大。

中影也在寻找新的可能。据财报显示，中影在提升发行能力方面扩展线上线下渠道合作，稳步开发二级放映市场，探索分线发行、数字藏品等新模式。

中影有自身的优势，再加上多元化经营，与其他几大电影公司相比，仍较为稳定。不过，今年《新蝙蝠侠》《月球陨落》等进口片票房不佳，多部好莱坞大片无缘国内市场，中影最重要的发行业务势必受到影响。